Пять рыночных трендов для мониторинга во 2-м квартале

0
29
Инфляционный индикатор показывает ожидание роста

Первый квартал запомнился американским инвесторам растущей доходностью в облигациях, ускорением ротации в циклические акции и феноменальным восхождением акций GameStop, запушенных розничными инвесторами с WallStreetBets

За какими трендами стоит следить в наступившем квартале и как они повлияют на рынок?

Более высокая доходность

Доходность в 10-летних трежерис выросла на 80 базовых пунктов в первом квартале — это третий по величине квартальный рост за последнее десятилетие. Причиной этом послужила распродажа в облигациях, вызванная ожиданиями восстановления экономики США и роста инфляции.

Многие инвесторы считают, что эта тенденция продолжится и дальше, так Goldman Sachs ожидает увидеть 1.9% к концу 2021, в то время как TD Securities ждут 2%.

«Это движение вызвано корректными причинами», — говорит Gargi Pal Chaudhuri, глава фонда из BlackRock.
Chaudhuri думает, что дальнейшее повышение доходности вряд ли остановит ралли S&P 500 от достижения новых рекордных высот, «потому что доходность начала рост с очень и очень низких уровней»
Другие менее убеждены 43% инвесторов, опрошенных BofA Global Research , считают, что рост доходности до 2% вызовет распродажу на рынке акций.

Пять рыночных трендов для мониторинга во 2-м квартале
Рост доходности облигаций США как предвестник повышения учетной ставки

Возрождающийся доллар

Растущая доходность помогла доллару подняться до 17-месячных максимумов, и некоторые инвесторы позиционируются для дальнейшего укрепления валюты США. Общая ставка на ослабление доллара на фьючерсном рынке снизилась с $30 млрд. в середине января до $10.3 млрд. сегодня — показывают данные CFTC

Укрепление доллара может негативно отразиться на доходах мульти-национальных компаний и стать плохим предвестником для ралли на рынке коммодитис, которое взвинтило цены буквально на все сырье — от нефти, меди до железной руды.

Пять рыночных трендов для мониторинга во 2-м квартале
Снижение шортов по доллару приводит к его укреплению

Больше акций «Стоимости»

Ожидание возрождения экономики США послужило катализатором для так называемой торговли «возврата к норме» в последние месяцы, вызывав ралли в акциях банков, энергетических компаний и других секторах, которые годами отставали от акций роста и технологических акций.

Индекс Russell 1000 value вырос на 11% против 1% у оппонирующего индекса роста, продолжая тренд, начатый в конце 2020 года.

«Если это становление новой парадигмы более высокого устойчивого номинального роста и высокой доходности, то торговля на акциях стоимости может продолжиться годами», — заявил Mark Haefele, старший инвестиционный менеджер в UBS Global Wealth Management.

Затруднения при выходе из локдаунов, однако, могут снова усилить привлекательность технологических акций, вернув инвесторов к акциям, которые двигали рынок в последние годы.

Пять рыночных трендов для мониторинга во 2-м квартале
Акции стоимости догоняют акции роста по доходности

Низкая волатильность

Прошедший квартал также принес падение в ожиданиях турбулентности на рынке акций. The Cboe Volatility Index, так же называемый Индексом Страха на Wall Street, упал до 20 с рекордного уровня в 85.7 год назад.
«Это падение отражает ожидания инвесторов, что недавний рост в акциях скорее всего сохранится», — заявил Brian Overby, старший аналитик из Ally Invest.
«Индекс все еще остается выше своей долгосрочной медианы в 17.5, что является результатом хеджирования позиций в акциях частью инвесторов посредством опционов из S&P индекса», — добавил Брайн.

Пять рыночных трендов для мониторинга во 2-м квартале
«Индекс Страха Уолл-Стрит» приближается к своей долгосрочной медиане

Инфляция

Несмотря на то что инфляция, находилась постоянно ниже целевого уровня ФРС в 2% за последнее десятилетие, триллионы долларов новых государственных расходов вызвали на рынке споры о возврате инфляции.

Один из инфляционных показателей, отслеживающий ожидаемую среднюю инфляцию за пятилетний период с началом периода отслеживания через 5 лет от сегодняшнего дня, вырос до 2.15% — самый высокий показатель с декабря 2018 года.

Последнее исследование BofA Global Research показала, что управляющие инвест фондами ждут роста инфляции — что может оказать давление на доллар и уничтожить спрос на долгосрочные облигации. И это самый большой риск для рынка акций на сегодня.

*Индикатор сигнализирует — инвесторы ожидают роста инфляции